Инвестиционный фонд Starboard Value, по сообщениям, приобрел долю в американской компании Keurig Dr Pepper (KDP) после объявления ее планов по приобретению JDE Peet’s в августе, что было негативно воспринято инвесторами. Американский хедж-фонд наращивал свою долю в крупном производителе безалкогольных напитков с момента объявления сделки. В течение последних недель Starboard Value проводил частные переговоры с руководством и советом директоров Keurig Dr Pepper, сообщили Financial Times лица, знакомые с ситуацией.
Издание Just Drinks обратилось в Keurig Dr Pepper и Starboard Value за комментариями. После новостей, опубликованных накануне, акции Keurig Dr Pepper выросли на 2,32% до 26,32 доллара к 11:18 по британскому летнему времени (14 октября).
Размер доли Starboard на момент публикации не был уточнен, сообщила Financial Times. Источники заявили, что переговоры между инвестором-активистом и Keurig Dr Pepper до сих пор были сосредоточены на повышении эффективности операционной деятельности и восстановлении доверия инвесторов.
Владелец бренда Snapple заявил о своем намерении приобрести нидерландскую кофейную компанию JDE Peet’s за 18 миллиардов долларов в августе. Сразу после этого Keurig Dr Pepper намеревалась разделиться на две публичные компании – Beverage Co. и Global Coffee Co. – «как только это станет возможным после завершения сделки». Позднее Keurig Dr Pepper сообщила, что Global Coffee Co. станет «крупнейшей в мире кофейной компанией, специализирующейся исключительно на кофе», с общим годовым объемом чистых продаж около 16 миллиардов долларов.
Первоначальная реакция рынка на сделку была негативной: акции компании упали в день объявления о приобретении (25 августа). В записке для клиентов аналитик Barclays Либерман тогда отметил, что негативная реакция рынка отчасти объяснялась «некоторой критикой по поводу прозрачности» участия JAB Holding, которая имеет инвестиции как в Keurig Dr Pepper, так и в JDE Peet’s.
JAB Holding владел контрольным пакетом акций Keurig Green Mountain в 2018 году и был контролирующим акционером Keurig Dr Pepper при первом слиянии компаний. В феврале JAB продала 3 миллиона обыкновенных акций Keurig Dr Pepper, оставив за собой долю в 10,7%. В мае JAB продала еще часть своей доли, в результате чего ее пакет акций сократился до 4,4%. В октябре прошлого года JAB увеличила свою долю в JDE Peet’s до 68%, приобретя долю Mondelez в этом бизнесе.
Другие аналитики также объяснили негативную реакцию инвесторов Keurig Dr Pepper на сделку неопределенностью вокруг кофейного бизнеса группы. Аналитик TD Cowen Роберт Москоу в августе назвал сделку «пополнением, которого инвесторы не хотели», утверждая, что инвесторы испытывают недостаток доверия к кофейному подразделению.
По сравнению с бизнесом KDP по производству прохладительных напитков, Москоу считает, что инвесторы рассматривают кофе как сегмент, на котором компания должна уменьшить акцент, чтобы ее подразделение безалкогольных напитков могло развиваться. «По нашему опыту, акционеры KDP обычно указывают на нереализованную стоимость быстрорастущего подразделения прохладительных напитков США как на причину владения акциями и считают, что руководство должно уменьшить акцент на кофе, учитывая, что оно испытывает трудности в течение многих лет», – отметил он.
В своих результатах за второй квартал, опубликованных в июле, Keurig Dr Pepper зафиксировала относительно стабильные чистые продажи своего кофейного бизнеса в США, которые снизились на 0,2% до 900 миллионов долларов. Чистые продажи кофе в США упали на 2,6% до 4 миллиардов долларов по итогам финансового 2024 года.
В своей записке Либерман из Barclays также подчеркнула, что объединенная сделка по приобретению и разделению бизнеса, вероятно, стала «значительным сюрпризом», что также способствовало «неудовлетворительным показателям» Keurig Dr Pepper в понедельник. Она добавила: «мы подозреваем, что инвесторов в первую очередь интересовало постепенное улучшение основных показателей американского кофейного бизнеса и сохранение уверенного роста в сегменте прохладительных напитков США».
